2月27日，北京五和博澳药业向港交所递交招股书。这家2010年诞生的公司手里攥着一张王牌——翻新中药产物桑枝总生物碱片“桑博恩”。

桑博恩于2020年3月上市，用于调节2型糖尿病，曩昔就纳入国度医保药品目次。据招股书默示，桑博恩是中国首个且惟一用于血糖适度的“原创自然药物”，亦然公共首个基于明确活性组分的植物着手的血糖适度自然药物。

“自然药物”的说法泰西国度较为常用，国内一般就指中成药。但实质上中成药是自然材料历程炮制加工等工艺。相对来说，“自然药物”更接近材料的原始样式。

桑博恩其实就来自一味传统中药——桑枝。桑枝是桑科植物桑的干燥嫩枝，春末夏初采收，去叶晒干后入药。在中医中，常用于祛风湿，利重要。五和博澳药业的研发团队在此基础上进一步分离出了其中的降糖活性身分：桑枝总生物碱，也即是桑博恩。

桑博恩2024年销售额2.08亿元，2025年前三季度就照旧追平这个数。招股书没清晰官方订价，但京东大药房浮现一盒105块，照旧卖出去5万多盒，阛阓热度可见一斑。

五和博澳药业资历了七轮投资，累计融资金额约11亿元，临了一轮融资后的估值约为40.38亿元。投资方包括同创大业、龙磐投资、朗盛投资、及北京市国资委主导的北京医药基金。

从药物所接办

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桑博恩被归为中药1.2类新药，也即是“从单一植物着手索要取得的索要物过甚制剂”，不属于传统的复方中成药。这一赛说念并不孑然：华东医药在售的肝癌翻新药淫羊藿素软胶囊、东说念主福医药的广钞票草总黄酮胶囊，都属于这一类。

值得一提的是，桑博恩并非五和博澳药业自研，而是从中国医学科学院药物商讨所受让而来，这是北京协和医学院的下属单元，诞生于1958年，是中国翻新药物商讨的“国度队”。石药集团的恩必普、经典的保肝降酶药物双环醇百赛诺、中国第一个通盘自主研发的非甾体抗炎药、恒瑞医药的艾瑞昔布，都是出自中国医学科学院药物所。

五和博澳药业与中国医学科学院药物所还不是浅易的专利买卖。药物所副长处、“桑枝总生物碱”的发明东说念主刘玉玲曾任公司董事、现在为非试验董事，握有五和博澳药业近 4%的股份。五和博澳副总司理刘志华恰是刘玉玲的学生。

桑博恩在临床进修中，平直对标了其时阛阓上的降糖药霸主：德国拜耳的拜唐苹。通过“头怨家”进修讲明注解，桑博恩与拜唐苹具有相当的疗效，况兼胃肠说念不良反馈发生率裁减了50%，这也被五和博澳视为桑博恩的一大卖点：

阿卡波糖最大的痛点是肠说念产气多，导致患者握住排气。而桑博恩服用后不胀气，澳门十大赌城排气少，处置了患者的“难过”问题。

桑博恩的作用机制

图源：招股书

上市四年后，桑博恩又进一步拿到了指南的保举认证，被纳入《中国糖尿病防治指南(2024年版)》及《国度下层糖尿病防治管制指南(2025年版)》。

拜唐苹早就参加集采，现在价钱大幅下落，京东大药房售价不及桑博恩五分之一。饶是如斯，桑博恩的销售仍节节攀升。2024年销售额冲破2亿元，2025年前三季度即追平客岁全年。

这也加多了桑博恩的毛利水平，2024年前三季度毛利率是71.8%，2025年前三季度就升到74.1%。此外，五和博澳药业还谈判鼓动桑博恩的出海，初期策画阛阓是东南亚地区。

从降糖到减重

五和博澳药业现在聚焦于桑枝总生物碱这一款药，还在鼓动其他允洽症的开拓。如针对多囊卵巢抽象症（PCOS）的WH007 ，针对肥美症的WH006 。这两种均属于中药矫正型新药2.3类，即加多允洽症的中药。

多囊是育龄期女性最常见的生殖内分泌疾病之一，亦然导致不孕的主要因素。阐发招股书清晰的数据，2024年中国育龄期女性多囊患病率约为7.8%，患者东说念主数达3440万。现在公共限制内尚无针对多囊特定允洽症的调节药物获批上市。五和博澳谈判于本年入手WH007的II期临床进修。

另一个品种WH006，则是奔着热点的减重标的去的。据招股书描述，其作用机制触及促进脂质代谢、减少脂质合成，以及对高脂食品偏好的适度，且有减脂同期不减少肌肉、并加多骨密度的成果。在临床商讨中，WH006低、中、高剂量组体重分袂下落11.5%、13.8%和14.1%，高剂量组的减重成果与司好意思格鲁肽相当。该药物已于2025年8月入手II期临床进修。

公司还在开拓其他化合物，进程最快的是一款化药WH002，这是一种紫杉醇—胆固醇都集型肿瘤靶向脂质乳剂，用于乳腺癌的新补助调节，是一款矫正型新药，预测于本年入手III期临床进修。

现在，五和博澳仍处于赔本气象。2024年净赔本为1.09亿元，2025年前九个月净赔本收窄至4572万元。铁心2025年9月30日，公司现款及现款等价物余额为1.6亿元。公司默示，这次IPO募资将用于中枢产物的研发及生意化，以及提高全体坐褥智力。

撰稿 | 李傲

裁剪｜江芸 贾亭

运营 | 廿十三

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